Zakład Buffetta

Z Wikipedii, wolnej encyklopedii
Przejdź do nawigacji Przejdź do wyszukiwania

Zakład Buffeta – dziesięcioletni zakład zaproponowany przez Warrena Buffetta w 2007 roku menadżerom funduszy inwestycyjnych, ogłoszony na platformie non-profit Long Bets (sfinansowanej przez Jeffa Bezosa)[1].

Opis i przebieg zakładu[edytuj | edytuj kod]

W 2007 r. Buffet założył się o pół miliona dolarów, że żaden zawodowy menadżer zarządzający funduszem inwestycyjnym nie jest w stanie wybrać pięciu dużych funduszy, które zarobiłyby w ciągu 10 lat więcej niż automatycznie zarządzany fundusz indeksowy Vanguard S&P fund, odwzorowujący skład portfela indeksu S&P 500. Był to efekt dyskusji wywołanej przez raport Buffeta za rok 2005, w którym wskazywał, że portfele aktywnie zarządzane przez profesjonalistów dają średnio gorsze stopy zwrotu w dłuższym okresie czasu.

Zakład miał trwać od 1 stycznia 2008 roku do 31 grudnia 2017 r.[2][3]. Przegrana strona miała przeznaczyć 1 milion dolarów na wybraną przez zwycięzcę organizację charytatywną[4].

Pomimo dużej liczby aktywnych menadżerów inwestycyjnych zachwalających swoje umiejętności, do zakładu przystąpił jedynie jeden z nich – Ted Seides[2] (a dokładniej Protege Partners, LLC, której Ted Seides jest współwłaścicielem[5]). Beneficjentem wygranego zakładu miała być jedna z fundacji charytatywnych wybrana przez strony zakładu: Girls Incorporated of Omaha jeśli wygrałby Buffet lub Friends of Absolute Return for Kids, Inc (ARK) w przypadku wygranej Protege Partners[3][6].

Każda ze stron wyłożyła po 320 000 $, a łączna kwota 640 000 $ miała być wykorzystana do zakupu 10-letnich amerykańskich obligacji zerokuponowych (jako zabezpieczenie), których wartość miała wynieść 1 milion dolarów w momencie rozstrzygnięcia zakładu 31 grudnia 2017 r.[3][7]

Choć wysokość kwoty zakładu pierwotnie wynosiła 1 milion dolarów, to ostateczna kwota na koniec okresu wyniosła 2 222 278 $[3], gdyż tyle warte było 11 200 udziałów Berkshire Hathaway B zakupionych pod koniec 2012 roku przez obie strony zakładu z inwestowanych środków (po wspólnym porozumieniu stron, ze względu na osiągnięcie celu 1 miliona dolarów wartości obligacji zerokuponowych przed jego zakończeniem)[8]. Fundusz indeksowy wybrany przez Buffeta wykazał średnioroczną stopę zwrotu w wysokości 8,5%, a najlepszy z funduszy wybranych przez Seidesa osiągnął średniorocznie 6,5%[9]. Ostatecznie fundusze, w które zainwestował Seides zarobiły 220 000 $, w porównaniu z 854 000 $ zarobionymi przez wskazany fundusz Buffeta[10].

Uzyskana kwota końcowa w całości została przekazana na organizację wskazaną przez Buffeta[10].

Wnioski płynące z zakładu Buffeta[edytuj | edytuj kod]

  1. Statystyka utrudnia "pokonanie" rynku. Wg Buffeta, skoro pasywni inwestorzy generują zyski porównywalne do średnich dla indeksów, to inwestorzy aktywni również generują wyniki średnie[2].
  2. Koszty niwelują zyski. Do tych kosztów można zaliczyć opłaty stałe pobierane za zarządzanie funduszem hedgingowym, prowizje oraz opłaty związane z transakcjami[11]. Warren Buffet oszacował, że w okresie 9-letnim nawet ok. 60% osiągniętych zysków może być przejęte przez menadżerów zarządzających takimi funduszami. Przeciwstawia temu prawie bezkosztowe zarządzanie funduszami pasywnymi[2].
  3. Inwestowanie w fundusze pasywne, jako najlepszy wybór dla większości inwestorów. Inwestor funduszu pasywnego może uzyskać wyniki lepsze od 99,9% innych uczestników rynku, łącznie z najlepszymi menadżerami topowych funduszy hedgingowych[11], których wysiłki neutralizują się nawzajem[12].


Przypisy[edytuj | edytuj kod]

  1. About Long Bets - Long Bets, longbets.org [dostęp 2019-09-20].
  2. a b c d Piotr Kwestarz: Niezwykła historia dziesięcioletniego zakładu Buffetta, z której płynie ważna lekcja dla inwestorów (pol.). StrefaInwestorow.pl, 2017-03-02. [dostęp 2018-03-03].
  3. a b c d 02008-02017 (10 years): Over a ten-year period commencing on January 1, 2008, and ending on December 31, 2017, the S&P 500 will outperform a portfolio of funds of hedge funds, when performance is measured on a basis net of fees, costs and expenses. - Long Bets, longbets.org [dostęp 2019-09-20].
  4. Linette Lopez, Buffett Is Still Crushing That Bet He Made Against Two Hedge Fund Managers In 2008, Business Insider [dostęp 2019-09-20].
  5. protege's profile - Long Bets, longbets.org [dostęp 2019-09-20].
  6. Emily Price: Warren Buffett Just Won a $1 Million Bet (ang.). W: Fortune [on-line]. Time Inc., 2017-12-30. [dostęp 2018-03-03].
  7. Buffett's bet: Hedge funds can't beat the market - Jun. 9, 2008, archive.fortune.com [dostęp 2019-09-20].
  8. Emmie Martin, Warren Buffett just won a $1 million bet—and highlighted one of the best ways to grow wealth, CNBC, 3 stycznia 2018 [dostęp 2019-09-20] (ang.).
  9. Krzysztof Kolany: Zakład Buffetta rozstrzygnięty. Fundusze poległy (pol.). Bankier.pl, 2018-02-26. [dostęp 2018-03-03].
  10. a b Ruth Umoh, Billionaire Warren Buffett won $2.2 million on a bet and gave it to this charity, CNBC, 16 lutego 2018 [dostęp 2019-09-20] (ang.).
  11. a b Gregor Zupanc, Three very important lessons to learn from Warren Buffett’s $1 million bet, Medium, 14 sierpnia 2019 [dostęp 2019-09-20] (ang.).
  12. Warren Buffet wygrał zakład dekady - ważna lekcja dla inwestorów | FXMAG, www.fxmag.pl [dostęp 2019-09-20] (pol.).