Zakład Buffetta

Zakład Buffeta – dziesięcioletni zakład zaproponowany przez Warrena Buffetta w 2007 roku menadżerom funduszy inwestycyjnych, ogłoszony na platformie non-profit Long Bets (sfinansowanej przez Jeffa Bezosa).

Opis i przebieg zakładu

W 2007 r. Buffet założył się o pół miliona dolarów, że żaden zawodowy menadżer zarządzający funduszem inwestycyjnym nie jest w stanie wybrać pięciu dużych funduszy, które zarobiłyby w ciągu 10 lat więcej niż automatycznie zarządzany fundusz indeksowy Vanguard S&P fund, odwzorowujący skład portfela indeksu S&P 500. Był to efekt dyskusji wywołanej przez raport Buffeta za rok 2005, w którym wskazywał, że portfele aktywnie zarządzane przez profesjonalistów dają średnio gorsze stopy zwrotu w dłuższym okresie.

Zakład miał trwać od 1 stycznia 2008 roku do 31 grudnia 2017 r.. Przegrana strona miała przeznaczyć 1 milion dolarów na wybraną przez zwycięzcę organizację charytatywną.

Pomimo dużej liczby aktywnych menadżerów inwestycyjnych zachwalających swoje umiejętności, do zakładu przystąpił jedynie jeden z nich – Ted Seides (a dokładniej Protege Partners, LLC, której Ted Seides jest współwłaścicielem). Beneficjentem wygranego zakładu miała być jedna z fundacji charytatywnych wybrana przez strony zakładu: Girls Incorporated of Omaha jeśli wygrałby Buffet lub Friends of Absolute Return for Kids, Inc (ARK) w przypadku wygranej Protege Partners.

Każda ze stron wyłożyła po 320 000 $, a łączna kwota 640 000 $ miała być wykorzystana do zakupu 10-letnich amerykańskich obligacji zerokuponowych (jako zabezpieczenie), których wartość miała wynieść 1 milion dolarów w momencie rozstrzygnięcia zakładu 31 grudnia 2017 r.

Choć wysokość kwoty zakładu pierwotnie wynosiła 1 milion dolarów, to ostateczna kwota na koniec okresu wyniosła 2 222 278 $, gdyż tyle warte było 11 200 udziałów Berkshire Hathaway B zakupionych pod koniec 2012 roku przez obie strony zakładu z inwestowanych środków (po wspólnym porozumieniu stron, ze względu na osiągnięcie celu 1 miliona dolarów wartości obligacji zerokuponowych przed jego zakończeniem). Fundusz indeksowy wybrany przez Buffeta wykazał średnioroczną stopę zwrotu w wysokości 8,5%, a najlepszy z funduszy wybranych przez Seidesa osiągnął średniorocznie 6,5%. Ostatecznie fundusze, w które zainwestował Seides zarobiły 220 000 $, w porównaniu z 854 000 $ zarobionymi przez wskazany fundusz Buffeta.

Uzyskana kwota końcowa w całości została przekazana na organizację wskazaną przez Buffeta.

Wnioski płynące z zakładu Buffeta

1. Statystyka utrudnia „pokonanie” rynku. Wg Buffeta, skoro pasywni inwestorzy generują zyski porównywalne do średnich dla indeksów, to inwestorzy aktywni również generują wyniki średnie.
2. Koszty niwelują zyski. Do tych kosztów można zaliczyć opłaty stałe pobierane za zarządzanie funduszem hedgingowym, prowizje oraz opłaty związane z transakcjami. Warren Buffet oszacował, że w okresie 9-letnim nawet ok. 60% osiągniętych zysków może być przejęte przez menadżerów zarządzających takimi funduszami. Przeciwstawia temu prawie bezkosztowe zarządzanie funduszami pasywnymi.
3. Inwestowanie w fundusze pasywne, jako najlepszy wybór dla większości inwestorów. Inwestor funduszu pasywnego może uzyskać wyniki lepsze od 99,9% innych uczestników rynku, łącznie z najlepszymi menadżerami topowych funduszy hedgingowych, których wysiłki neutralizują się nawzajem.