Covered call

Z Wikipedii, wolnej encyklopedii
Skocz do: nawigacja, szukaj

Covered call jest strategią opcyjną, która polega na sprzedaży opcji kupna (call) na posiadany instrument bazowy (np. akcje lub inne papiery wartościowe). Należy ona do podstawowych i najczęściej wykorzystywanych strategii na rynku opcji (w szczególności gdy kurs instrumentu bazowego jest w tzw. trendzie bocznym).

Z jednej strony wystawienie opcji generuje dla posiadacza instrumentu bazowego dodatkowy dochód w postaci premii, pozwalający np. na ograniczenie straty (w przypadku spadku ceny instrumentu bazowego). Z drugiej strony ogranicza jego dochód (w przypadku wzrostu ceny instrumentu bazowego).

Strategia covered call jest zatem równoważna ekonomicznie ze sprzedażą opcji sprzedaży (put).

Przykład[edytuj | edytuj kod]

Inwestor posiada 500 akcji firmy XYZ o wartości 10 000$ (20$ za akcje). Sprzedaje po cenie 500$ 1 opcję kupna 500 akcji z ceną wykonania 25$. Poniższa tabela prezentuje jak zastosowanie strategii covered call wpłynie na wynik z inwestycji w zależności od poziomu akcji firmy XYZ w dniu wykonania opcji:

Spadek Bez zmian Wzrost do poziomu wykupu Wzrost ponad poziom wykupu
Cena akcji 15$ 20$ 25$ 30$
Cena 500 akcji 7 500$ 10 000$ 12 500$ 15 000$
Wynik strategii
A Zysk / strata na akcjach -2 500$ 0$ +2 500$ +5 000$
B Zysk / strata na opcji +500$ +500$ +500$ -2 000$
= A+B Zysk / strata całkowity/a -2 000$ +500$ +3 000$ +3 000$
Spadek kursu akcji

W przypadku spadku ceny akcji spółki XYZ do poziomu 15 $ nabywca opcji jej nie zrealizuje. W konsekwencji, inwestor poniesie stratę na akcjach w wysokości 2 500$, jednak w części zostanie ona skompensowana premią (500$), którą inwestor uzyskał w wyniku wcześniejszej sprzedaży opcji.

Brak zmian kursu akcji

W przypadku braku zmian ceny akcji spółki XYZ nabywca opcji jej nie zrealizuje. W takiej sytuacji inwestor zyska wyłącznie na premii wynikającej ze sprzedaży opcji (tj. 500$,).

Wzrost kursu akcji do poziomu wykupu

W przypadku wzrostu ceny akcji spółki XYZ do poziomu wykupu inwestor zyska na wzroście ceny akcji do poziomu 25$ oraz na premii wynikającej ze sprzedaży opcji. W konsekwencji inwestor zyska w sumie 3 000$.

Wzrost poziom wykupu

Jeżeli cena akcji spółki XYZ wzrośnie powyżej poziomu wykupu, to zysk inwestora będzie taki sam jak w przypadku wzrostu kursu akcji do poziomu wykupu (tj. 3 000$). Wynika to z faktu, że inwestor z tytułu wystawienia opcji będzie zobowiązany do sprzedaży akcji po 25$.

Zobacz też[edytuj | edytuj kod]

Bibliografia[edytuj | edytuj kod]

  • J. Hull, Kontrakty terminowe i opcje Wprowadzenie, Warszawa, WIG-Press, 1998, ISBN 83-87014-24-9.

Linki zewnętrzne[edytuj | edytuj kod]