Ekonomiczna wartość dodana

Z Wikipedii, wolnej encyklopedii
Skocz do: nawigacji, wyszukiwania

Ekonomiczna wartość dodana (ang. Economic Value AddedEVATM)[1] – miernik opracowany przez firmę Stern Stewart & Co. z Nowego Jorku, określający wynik spółki z uwzględnieniem kosztu zaangażowanych kapitałów.

Opis wskaźnika[edytuj | edytuj kod]

Miara ta informuje czy dana firma kreuje wartość dla właścicieli[2]. Właściciel firmy (np. akcjonariusz spółki giełdowej) oczekuje wzrostu jej wartości. Wzrost wartości przedsiębiorstwa następuje gdy w toku bieżącej działalności i inwestycyjnej działalności stopa zwrotu od zainwestowanego kapitału będzie wyższa od kosztu pozyskania i dysponowania tym kapitałem (ROIC > WACC).

EVATM to wartość różnicy między dochodem uzyskiwanym przez właściciela a dochodem przez niego oczekiwanym[2]:

  • dochód uzyskany = EBIT * (1-T) = NOPAT
  • dochód oczekiwany = IC * WACC

a więc: EVATM = EBIT * (1-T) – IC * WACC

objaśnienia:

  • EBIT – zysk operacyjny przed opodatkowaniem;
  • T – stopa podatku dochodowego
  • IC – wartość kapitału, która została zainwestowana przez właścicieli oraz wartość oprocentowanego kapitału wierzycieli (majątek trwały + kapitał obrotowy ale bez oprocentowanych zobowiązań bieżących)

Wzór na ekonomiczną wartość dodaną można wyrazić jeszcze na dwa następujące sposoby:

EVATM = NOPAT – IC * WACC (oryginalny wzór Stern Stewart & CO.)

EVATM = (ROICWACC) * IC

Wyjaśnienia do wzorów podanych wyżej:

WACC

Zainwestowany kapitał (IC) można wyznaczyć:

Zalety EVATM[3][edytuj | edytuj kod]

  • syntetyczny miernik, który informuje o sytuacji przedsiębiorstwa,
  • łatwy w interpretacji zarówno przez finansistów, jak i osoby nieposiadające wiedzy finansowej,
  • pozwala na porównanie efektów działalności przedsiębiorstw niezależnie od struktury ich kapitałów,
  • sprawia, że pracownicy przedsiębiorstw zachowują się jak właściciele,
  • stosowanie tego wskaźnika zapewnia właściwą alokację kapitału na różnych poziomach agregacji i dezagregacji działalności przedsiębiorstwa.

Wady EVATM[4][edytuj | edytuj kod]

  • EVA jest niedoszacowane w niedawno powstałych spółkach,
  • wyższy wskaźnik mają te przedsiębiorstwa, które opóźniają lub przejściowo wstrzymują realizację planowanych inwestycji,
  • wybór metody amortyzacji może zniekształcać wielkość EVA,
  • ze względu na liczne korekty obliczeń, ich zastosowanie lub nie, czy też możliwości przyjęcia przez analityków odmiennych metod kalkulacji, mogą pojawiać się problemy z wykorzystaniem EVA do porównań między przedsiębiorstwami i między sektorami,
  • nie wykazuje zbyt wysokiej zgodności z wartością rynkową przedsiębiorstwa.

Zobacz też[edytuj | edytuj kod]

  • MVA (Rynkowa wartość dodana);
  • CVA (Gotówkowa wartość dodana);
  • SVA (Wartość dodana dla właścicieli);

Przypisy

  1. Akronim ten jest zarejestrowanym znakiem towarowym, własnością firmy doradczej Stern Stewart & Co.
  2. 2,0 2,1 Piotr Szczepankowski: Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa. Warszawa: Wydawnictwo Wyższej Szkoły Przedsiębiorczości i Zarządzania im. Leona Koźmińskiego w Warszawie, 2004. ISBN 83-89437-17-1.
  3. Krzysztof Jagiełło. Ekonomiczna wartość dodana EVA w systemie mierników finansowych wykorzystywanych w zrównoważonej karcie wyników. „Zeszyty Naukowe Małopolskiej Wyższej Szkoły Ekonomicznej w Tarnowie”. 6, 2004. 
  4. Piotr Szczepankowski: Determinanty wartosci rynkowej spółek kapitałowych wczesnej fazy rozwoju. Warszawa: Vizja Press&IT, 2013, s. 85. ISBN 978-83-62855-14-8.

Bibliografia[edytuj | edytuj kod]

  • Piotr Szczepankowski: Zarządzanie finansami przedsiębiorstwa. Warszawa: Wydawnictwo Wyższej Szkoły Przedsiębiorczości i Zarządzania im. Leona Koźmińskiego w Warszawie, 2004. ISBN 83-89437-17-1.
  • Andrzej Cwynar, Wiktor Cwynar: Zarządzanie wartością spółki kapitałowej. Warszawa: Fundacja Rozwoju Rachunkowości w Polsce, 2002.